本篇文章1212字，读完约3分钟
【/h/】6月15日，央行宣布推出2000亿元人民币的一年期中期贷款(mlf)操作，中标率2.95%。今天没有逆回购操作。
值得注意的是，上周央行提前预测了本周的mlf操作，随后市场普遍预期降息。不过这次利率没变。在此期间，共有7400亿元mlf到期，其中5000亿元于6月6日到期(延期至6月8日)，2400亿元mlf于6月19日到期。空预计会降息，而且幅度也缩小了！
降息空如何理解
今年上半年，多边基金利率下调了两次。第一次是2月份，下调了10bp，第二次是4月份，下调了20bp。此后，利率一直保持在2.95%不变。
【/h/】央行今日公布后，央行《金融时报》发表文章，东方金城首席宏观分析师王庆推测利率并未下调。王庆表示，目前mlf利率下调可能导致后续市场利率下降。目前，我们正在打击空.的资金转移此时，降低mlf利率不利于稳定市场利率。此外，光大证券首席银行分析师王亦丰也表示，目前的资本套利现象也可能是限制mlf降息的原因之一。降低mlf利率会释放宽松信号，导致资本利率进一步下降，可能加剧套利行为。
五月和六月的政策变化是什么
逆回购在5月最后一周重启。5月26日，央行行长易纲就两会关键问题接受采访。当被问及央行对下一步利率市场化改革的考虑时，易纲表示:下一步，央行将继续深化lpr改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动实际贷款利率下调，支持实体经济发展。
【/h/】同时，有序推进现有贷款基准转换。随后，央行官网宣布将于5月26日推出100亿元人民币的7天逆回购操作，中标率为2.20%。此前，逆回购操作已连续37个交易日暂停。这次逆回购操作的胜率没有变化。央行上一次进行逆回购操作是在3月31日，胜率也是2.20%。
6月初，为了直接触及实体经济，创造了两种货币政策工具。6月1日，央行联合发布了《关于进一步实施小微企业ui贷款分期延期还本付息的通知》等三项惠民政策，加大对小微企业的支持力度。《关于加强对小微企业信贷支持的通知》中指出，央行将会同财政部，利用再融资专项4000亿元，通过货币政策工具，按季度购买符合条件的地方法人银行金融机构新发放的普惠性小微信贷。
如何操作下一个政策
5月20日lpr报价利率发布后，汪晴对空.后续降息做了预测当时，王庆表示，6月后降息步伐可能会适度加快，当年mlf利率比空低40个基点左右。
【/h/】6月份mlf利率可能下调10-20个基点，6月份lpr也将受此驱动。一年期下调10-20个基点，五年期小改，考虑到房源和房源不会投机。
从今天mlf利率不变的角度来看，预计短期内大幅提高政策的可能性会降低。根据之前的政策传导过程，由于mlf利率不变，本月lpr报价不会调整。
【/h/】此外，方正证券首席经济学家Color也表示，6月份不太可能降息，7月份还有待观察。但年内仍有下降的可能。在没有重大经济变化的情况下，降息幅度可能为5-10个基点。
