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【/h/】5月底，国内银行间市场交易价格一度创下12年7.1687: 1的新低。之后人民币汇率开始波动上升。9月1日，成交价格一度创下年内新高6.8100: 1。
【/h/】截至9月4日，我国人民币汇率中间价和收盘价较5月底分别上涨4.3%和4.7%。到目前为止，人民币已经连续三个月上涨，报价达到历史新高，现在徘徊在6.85。
那么，推动本轮人民币升值的因素是什么？要回答这个问题，首先要了解中美两国过去半年的货币政策和经济走势
美联储滥用其货币，美元贬值
【/h/】受3月新冠肺炎全球爆发肺炎影响，美国股市暴跌1万点，全球金融市场惨淡。金融市场崩盘的根源是疫情对经济的影响。
但美国政府非但没有积极防控疫情，反而直接采取了无限制的量化宽松政策和零利率政策，发行新货币，降息，使得大量货币投放市场。2020年3月23日至4月23日，短短几周内，美国启动印刷机，将其资产负债表扩大至6.57万亿美元(参考美国资产负债表)。
美国真的能给普通人带来好处吗？不，恰恰相反。据研究统计，美联储发行的货币中，只有30%左右给了中产阶级和底层人民，另外70%给了上层阶级中的富人。
【/h/】对于普通人来说，除了明显的通货膨胀、货币贬值、失业率和失业人数上升之外，没有任何实际利益。特朗普和其他政客真的很看重今年的大选，所以他们需要制作一张出色的成绩单来赢得选票。他们的成绩单是股市。
美国的富人拿到钱，在零利率政策下，他们不选择存银行，而是投资。这些有钱人的再投资又一次提振了美股，直接把美股从低谷拉了回来(参考道琼斯工业平均指数)。这是特朗普的成绩单，他可以用它赢得总统选举的选票。
然而，疫情过后，对经济的影响是根本性的。当经济增长遭受重大打击时，人为利用政策抬高股市无疑会带来新的金融风险。一旦泡沫破裂并导致第二次股市崩盘，它将使美国经济恶化。
【/h/】大量印刷货币提振股市是美联储长期应对危机的经验，确实拯救了美国股市，但通货膨胀和零利率不可避免。
【/h/】其中，大量触发货币直接导致美元大幅贬值，美元指数一跌再跌，从接近最高点103下跌到92-93左右，连续四个月，仍在徘徊(参考美元指数走势)。
美元的下跌必然导致非美元货币的上涨，其中人民币的上涨最为引人注目，连续三个月上涨，几乎回到中美贸易战前的汇率水平。事实上，美国虽然付出了巨大的代价，比如通货膨胀，国债高创新，但对中国来说却是一个奇怪的举动。
美国政客千方百计让人民币升值，从而降低人民币的出口竞争力，限制中国外贸出口。这次大放水不仅救了股市，还直接抬高了人民币价格，一举两得。当然，除了美元贬值，人民币升值也与中国经济率先走出低谷有关。
中国经济率先复苏，吸引了海外资本流入
【/h/】与美国不同，中国率先控制疫情，将第二季度经济指标转为正数。在新冠肺炎疫情下，那些得到很好控制的人的经济发展会恢复得更快。中国妥善的防疫措施和经济发展的早日恢复，使中国的经济发展预期更高。
【/h/】可以看到，3月份由于疫情，中国gdp增速跌入负值，但疫情很快得到控制，经济重新启动。第二季度，中国gdp增速为3.2%，而美国gdp环比下降32.9%。可想而知，疫情下中美gdp增速差距有多大。基于此，一些专家预测，到2030年，中国的国内生产总值将超过美国。
人民币是一国基本面相对于另一国基本面的表现。如果中国基本面比美国好，人民币就会升值。这次人民币升值还有一个不容忽视的因素，就是美联储的零利率政策。
【/h/】在3月份疫情影响下，美联储降息100个基点，将利率水平下调至0-0.25%的历史低位区间(参考美国利率图表)。
【/h/】与美国等世界各国相比，中国的利率水平非常具有优势。中国目前的利率在3.85%左右。另外，中国疫情防控比较好，经济发展有望更好。因此，大量全球资本流入中国，直接增加了大量人民币需求，直接提高了人民币价格。
【/h/】零利率政策下，美国人将取出银行存款用于投资保值增值。就像中国人民银行降息后，中国人会拿出钱来找地方保值增值投资一样，美国也会。在零利率政策下，大量资本不断从银行流向市场。
然而，在全球化的背景下，资本流向利率相对较高的市场。中国3.8%左右的利率全世界都高，所以国际资本会流向中国，进入中国市场。
这就是人民币这次升值的原因。人民币已经涨到很高的水平，那么人民币未来的走势会如何？
人民币维持在6.5到7.2
从基本面来看，美国疫情仍在蔓延，经济复苏缓慢，量化宽松和零利率政策仍在不断放水，美元空短期贬值幅度已经不大，美元有可能徘徊在低位。
中国经济全面复苏，新基础设施、高新技术等领域建设不断加快，为经济增长注入新动力。国际市场普遍看好中国经济发展，外资仍在流入，人民币短期内将继续升值。人民币会再次升值，但长期来看会在一定范围内波动。
【/h/】人民币大幅波动始于2019年美国贸易战升级后，中央政府为应对贸易出口减少而调控汇率，使汇率直接从6.5暴跌至7，最低值跌至7.2左右。
降低汇率的目的是为了增加出口竞争力，转移出口方向，扩大欧盟和东盟国家的出口总量，稳定国内经济(参考2019年中国外贸数据前三)。
【/h/】从数据可以看出，2019年中国出口排名发生变化，欧盟成为中国最大的出口贸易伙伴。对欧盟和东盟出口的增加几乎抵消了对美国出口的减少，稳定了中国的对外贸易。此时，人民币大幅升值必然会降低出口竞争力，给出口企业带来巨大压力，不利于我国对外贸易的稳定。
【/h/】为了稳定外贸，中央自然不会让汇率持续上涨，而是采取宏观调控来稳定汇率。可以肯定的是，中央政府的政策不会允许人民币升至6.5以上，这是贸易战升级前的水平，因为这将大大减少出口，但可以允许人民币跌至7.2来刺激出口。
【/h/】所以人民币未来在6.5以上波动的大概率，在6.5到7.2之间。虽然幅度比较大，但是由于中美贸易战和疫情的重叠影响，人民币的波动幅度比较大。这个区间是人民币汇率最实际的波动区间。
