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低调了近两年，滴滴终于带来了新的故事。在过去的三个月里，滴滴一反常态地从战略和业务转向人事和宣传。
我们不妨按照时间线顺序把这些孤立的事件串联起来。
【/h/】3月，我们确立了0188的三年目标，上线跑腿；4月份进入货运，开始招司机。其绿橙自行车获得10多亿美元融资；5月，一家国际旅行社公司注册成立，其自主驾驶公司宣布已获得5亿多美元融资；6月，当红明星艺博签约代言，在广州重启骑行。
特别值得注意的是，滴滴总裁刘清在过去两个月接受了两家外国媒体的采访，两次提到滴滴的核心业务已经盈利。5月初，滴滴资深副总裁朱接受外国媒体采访时强调，滴滴在国内市场已经恢复良好。
相应地，全球都在经历疫情的冲击，滴滴的竞争对手优步(uber)和来福(lyft)也在大幅度裁员。这一系列令人眼花缭乱、故意炫耀肌肉的动作，被业内一些人解读为滴滴或准备ipo。关于ipo，滴滴回应福安金融，称目前没有计划。
无论如何，滴滴似乎都在计划全面出击，重新回到高速增长的轨道上来。为此，它带来了新的故事。当然，故事的背后，用互联网开车的江湖已经不是以前的样子了。
微妙的盈亏平衡
2018年9月，滴滴首席执行官程维披露了这样一组数据:连续亏损6年，2018年上半年滴滴整体净亏损超过40亿元人民币。
【/h/】当时滴滴经历了接连两起骑行杀人事件，面对政府部门的严格监管，正在深刻反省。
【/h/】巨额亏损的数据让很多骂滴滴的人改变了当时的立场。原来滴滴亏了这么多钱，矛头就转向别处了。
一年半过去了，过去的已经被纠正，几乎从媒体语境中消失。突如其来的高调带来的消息是，我们的核心业务(网车业务)已经盈利。+朱在一个月内的三次采访都向外界传达了一个信息:滴滴能赚钱，我们比竞争对手(优步和lyft)做得更好。
利润很重要。但问题是，为什么在这个时候？如何盈利？
【/h/】如果把滴滴分为网车业务和滴滴整体，或许可以从滴滴管理层模棱两可的宣传口径中找到一些线索。
一个基本前提是:网络车商& ne滴滴整体。
网车也叫核心业务或主营业务。根据目前可靠来源的公开报告，可获得的数据为:2017年滴滴主营业务亏损2亿多美元，整体亏损3-4亿美元，2018年亏损109亿人民币。
【/h/】网车以外的业务亏损，拖累整体利润。比如共享单车，无论是前期投资ofo，还是2018年初买小蓝单车，还是推出自营的绿橙单车，滴滴和大多数玩家一样，并没有从这条赛道赚到什么钱。滴滴在中国的外卖业务只有一点点，2019年初暂停，相关人员调动或解聘。自动驾驶是一个需要长期持续投入的领域，短期内没有盈利的可能。
【/h/】只有核心网车业务，短期内有盈利希望。
滴滴。com是一个通用选项，包括出租车、特快列车、专车、免费乘车等模式，有不同的盈利模式。
搭便车曾经是滴滴最赚钱的生意。贝恩咨询发布的《2019年亚太旅游市场研究报告》显示，在滴滴风车无限下线之前，曾经实现过单笔平均盈利。切断顺风车意味着滴滴失去了一项重要的摇钱树业务。
【/h/】开车也是一个赚钱的行业，但是销量不如乘车和快车。小盘对滴滴整体贡献有限。3月9日，滴滴上线跑腿，这是滴滴车队的责任。被业内解读为滴滴此举是为了增加司机收入，防止司机流失。
【/h/】可以合理的说，关闭盈利乘坐，投资安全合规，快运列车和司机在疫情期间损失惨重，滴滴的盈利期应该是延长了。然而疫情过后，Didi.com上的车突然宣布盈利，很奇怪。
滴滴的汽车收入来源于司机一方。滴滴去年披露了网络车的成本结构。2018年第四季度，滴滴的抽油率为19%，司机奖励、业务运营成本、税费合计成本为21%。2%的差价就是滴滴的亏损。
【/h/】弥补2%的损失，有两种最有效的方法，一是提高提取比例，二是降低费用。
目前没有滴滴的真实比例数据，但lyft可能会提供一个模型。根据lyft上市的招股书，lyft的提取率为27%，但即使在这么高的提取率下，其单笔经营亏损仍高达45%。
【/h/】相比之下，19%在业内算不上高。但事实上，滴滴很多司机反映，他们的抽奖比例在25-30%之间。
【/h/】可以肯定的是，滴滴的增速和用户活跃度在搭便车事件后有所下降。
【/h/】据trustdata数据，2018年滴滴年均dau(日活跃用户)为879万，2019年降至518万，萎缩超过40%。中夏(化名)，网车行业人士，告诉福彩，疫情期间，网车行业的总体情况是，接单量下降到疫情前的15%左右。
近两年滴滴的dau情况
有趣的是，刘清宣布Didi.com盈利的时候，正好是其业务恢复到60%至70%的时候。滴滴在中国的涨幅已经达到疫情爆发前水平的60%-70%，是2月份低点的5倍。柳青说。
钟侠提供了一个分析框架。对于网络车，利润=收益-固定成本-可变成本，可变成本主要是用户和司机的补贴。以前滴滴的尴尬是规模扩大了，收入增加了，可变成本也增加了。以前滴滴一直在寻找一个盈亏平衡点，可以覆盖所有可变成本，从而实现盈利。
【/h/】疫情可能为滴滴在订单量从15%恢复到70%的过程中达到盈亏平衡点提供机会，实现小批量状态下的盈利。
但是问题出现了。这种利润可持续吗？滴滴能否重回高增长轨道？
脱下网络车的外套
过去8年，滴滴融化了200多亿美元，燃烧了数十亿，讲述了一个共享旅行的精彩故事。
它试图在中国的在线汽车行业创造一个大家庭无草的世界。快迪和优步中国合并后，滴滴国内市场份额一度超过95%，达到近乎垄断的地步。
于是无数投资者选择相信滴滴的故事，相信这家公司可以大到不能倒，亏了几十亿还能赚回来，哪怕是在一个必然要被监管的行业。
然而，这些信念是建立在一些前提之上的。比如随着规模的扩大，边际成本会持续降低，网车可以扭亏为盈。而且因为市场高度集中，滴滴给乘客提了价，给司机提了底气，能带来稳定丰厚的回报。
但是现在，发生了一些变化。
首先，这个行业不是大到不能倒，监管已经成为必然。
滴滴在滴滴和风车事件后，从媒体语境中消失了很久。而且人们逐渐发现，即使没有乘坐，对出行也不会有太大影响。
【/h/】这意味着兼职司机开始变成全职司机，共享经济变成了有人经营。这增加了成本，增加了负担，并抑制了液滴膨胀的速度。
合规过程缓慢而艰难。旅游行业资深人士黄泽忠(化名)认为，目前滴滴合规高达60%，达到100%就无法盈利。只要行程触及到操作，就关系到安全和公共秩序，一旦存在安全隐患，就会得到控制。赚钱，合规难，合规难赚钱。
【/h/】其次，滴滴的模式越来越重，网络车商很难再回到高增长。
钟侠认为，网络车本质上是将移动互联网的技术和计算能力应用到出租车公司，同时为黑车披上网络车的外衣。
网车合规过程中最明显的一个变化就是滴滴越来越像出租车公司。司机成为专业运输，目的是为了谋生而不是赚外快，司机会计算性价比。滴滴的生态也会变成越来越多的租车公司的车。
黄泽忠认为，司机永远是一个不可控因素。随着经济的发展，司机的收入必须增加。cpi上涨越快，司机成本上涨越快，很难降低出行成本。所以一旦点滴率增加，司机就会剧烈反弹，一旦补贴减少，司机就没了。赚外快和谋生是两种完全不同的心态。
在用户方面，旅游是一个对价格高度敏感的市场。搭便车发展迅速的原因是价格便宜。当年滴滴快的刚上线的时候，就是为了跟出租车抢生意。当时的策略是价格比出租车低30%，所以有可能抢食。
【/h/】用户端提价和驱动端提现受限，滴滴进退两难。
另外，滴滴不再称霸江湖，越来越多的挑战者崛起，瓜分其市场份额。
在滴滴刻意低调的一年多时间里，t3(东风、一汽、长安、腾讯、阿里、苏宁等。)以第一辆车、嘀嗒嘀嗒之旅、曹操之旅、国家队为背景，加速了赌注，成为滴滴新的敌人。
过去，四轮旅行的需求量总是大于供应量。滴滴解决了高效快速的供需匹配问题，在不增加运力的情况下填补了空在出租车市场的空白。但也意味着，在供给方面，其他玩家有当地分裂的能力。
【/h/】钟侠认为，中国网车行业的终极状态肯定不止一个，行业会洗牌，滴滴可能还是第一，但肯定会有其他玩家。
滴滴需要一个新故事
【/h/】相比一年内几次融资，搭便车事件后的滴滴在融资上慢了很多。今年年初以来，有两个与滴滴相关的融资项目，一个是10亿美元给轻骑自行车，另一个是5亿美元给滴滴自主驾驶公司。
一个值得注意的细节是，这两个融资项目的投资人没有新面孔。绿橙的融资，滴滴本身8.5亿美元，其余1.5亿美元来自软银和君联资本；滴滴自动驾驶的融资由软银牵头。软银是滴滴的老股东，在滴滴身上下了不少赌注。君联资本是联想控股的子公司，联想背后是柳传志。
【/h/】以前有很多滴滴ipo的传言，峰值超过500亿美元。中国从未有过这样的初创公司，它聚集了英美烟草、外国科技巨头、世界顶级基金和国有股东。更重要的是，已经连续亏损6年多了。
不是所有的基金都可以六年不撤资。一位投资者透露，之前投资者已经在市场上转让了滴滴的老股，ipo本来就是一个很好的退出渠道。然而，在搭便车事件之后，滴滴的ipo似乎被无限期搁置。
但是今年滴滴的动作开始明显增多。滴滴0188三年目标提到重大安全事故0起，每天服务超过1亿，国内出行普及率超过8%，全球服务用户mau超过8亿。
滴滴正试图回归增长轨道，需要一个新故事来支撑更高的估值。过去滴滴一直沿着两大战略方向扩张地盘，一个是纵向扩张，一个是横向扩张。
垂直就是垂直整合，就是围绕核心网车业务进行添加，深化滴滴的护城河。从出租车、快车、专车、乘车、拼车，到汽车售后市场，再到投海，包括为下沉市场推出新项目，滴滴都在做垂直扩张。
【/h/】横向是指推动业务多元化，以探索滴滴的边界。2017年底，滴滴成立了r-lab(r代表重建)和hm(黑马)两个一级部门，任务是孵化新业务。小客车，外卖等业务都是从这个部门孵化出来的。滴滴近期试用装的跑腿、货运、旅行票务都是横向拓展的产物。
【/h/】由于时局的变化，滴滴的战略方向也在向过去摇摆。优步中国合并后，滴滴一度抵制做越界的事情。从2018年开始，以r-lab部门的成立为标志，滴滴开始推动横向扩张。但搭便车事件后，滴滴关闭了非主营业务，停止了横向扩张。现在，滴滴又开始全面进攻了。
【/h/】一个重要的背景是网络车业务已经到了天花板，迫使滴滴不断拓展新业务。
【/h/】在钟侠看来，中国整个出租车市场原本奠定的四轮服务行业基础，一天不会超过1亿张票。过去，所有的在线出租车平台都抢占了3000多万个市场。2017年底滴滴日订单量达到2500万单，现在仍在2500万单左右波动。受制于运输能力的限制，这是滴滴的天花板。所以滴滴每天服务一亿多单的目标，必须要有四轮之外的新服务来填补。
老故事代表过去，新故事有未来。因此，两轮旅行和海外业务共享单车，包括下沉市场，将成为滴滴接下来努力的重点。
【/h/】此外，滴滴在去年8月拆分了自动驾驶部门，成立了独立公司，最近获得融资，也算是ipo的一个潜在举措。优步还在上市前剥离了汽车驱动行业，并从软银和丰田获得了10亿美元的投资。
在4月份的一次采访中，刘清承认滴滴剥离了自动驾驶业务，因为它短期内无法盈利。这意味着剥离将美化滴滴财务报表，减少亏损。
无论如何，沉寂已久的中国旅游业，将开始热闹起来。
