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众所周知，纽约原油是以实物形式交付的。4月20日的负值充分反映出纽约原油输送区库欣(Cushing)没有地方安置过剩原油。相比之下，反映全球原油价格的布伦特原油是现金交割，不存在实物交割的风险。
不过，未来一两个月，全球原油库存将会爆满，布伦特原油价格也将面临巨大变数。市场应该警惕布伦特原油价格是否会重蹈纽约油价的老路，跌至负值。与布伦特原油20美元的期货价格相比，尼日利亚已经开始以每桶10美元的价格出售石油。
这一消息也意味着，对于依赖原油收入的大型石油公司和产油国来说，经济困难将继续存在。作为资本市场最大的股息支付者，英国石油公司第一季度利润暴跌三分之二，债务水平也达到历史最高水平，导致英国股市大幅下跌。在依赖原油收入的产油国，油价大幅下跌导致财政收入大幅下降。沙特阿拉伯第一季度的石油收入约为1288亿沙特里亚尔(约346亿美元)，同比下降24%。
原油不仅是商品，也是工业经济的血液，是影响全球政治经济的重要物质。低油价不仅会带来负面价值，还会给国际政治经济形势带来巨大变化。
值得注意的是，纽约原油价格暴跌，美国燃料乙醇行业也面临巨大考验，需求大幅萎缩。
5月底，全球原油储存量将满，布伦特原油价格面临考验
现在大家都知道纽约油价wti主要反映的是美国原油的供需情况，尤其是美国原油期货的交割区库欣的原油库存。
今天纽约的原油库存是多少？美国能源情报署(eia)发布的最新周度数据显示，截至2020年4月24日，美国商业原油库存增加900万桶，至5.276亿桶，为2017年4月28日以来的最高水平(5.278亿桶)，比5年同期平均值高出10%。
【/h/】其中，原油期货交割地点、北美最大原油转运中心库欣原油库存上周增加364万桶，至6338万桶，为三年来最高；过去五周，库欣的原油库存增加了2400多万桶。
根据这个数据，纽约的油价飙升了10%以上，每桶原油价格上涨了1美元以上。为什么？市场认为，本周库存增加了900万桶，低于前一周的1500万桶。显然，这是对锅说壶黑的一种安慰。库存越来越接近满负荷，增速肯定会放缓。
【/h/】显然，5月19日面临交割问题的6月合约纽约油价，目前仍处于回归负值的压力之下。然而，与大家普遍警惕的纽约油价相比，现在的焦点是布伦特原油价格。众所周知，纽约原油是实物交割，而反映全球原油价格的布伦特原油是现金交割，不存在实物交割的风险。
【/h/】此前，当4月20日纽约原油交割结算价格为负40美元时，北海布伦特原油价格仍在20美元区间。然而，随着5月底全球库存接近满负荷，布伦特原油价格跌至负值的风险也在显著上升。
我们来看看国际投资机构对全球原油库存的分析。高盛首席大宗商品策略师杰弗里&布尔(Jeffrey &bull)表示，高盛的观点已被广泛讨论；库里预计，全球原油库存能力将在未来3-4周受到考验。除非美国页岩油生产国在未来几天(而不是几周)大幅减产，否则全球储存能力可能达到极限；需求疲软、供应过剩和空库存短缺的综合作用可能会将价格再次推低至零以下。
S&P分析估计，全球原油和其他能源的剩余储存能力为14亿桶，其中陆地剩余储存能力约为10亿桶，海上剩余储存能力约为4亿桶。即使考虑到欧佩克的全面减产，这些库存空室将在2-3个月内耗尽。
国际能源署(iea)最新数据也显示，全球储油设施可能在6月中旬满，呼吁欧佩克+国家考虑进一步减产。航运情报公司kpler也表示，全球原油库存将在未来两个月内爆满。
显然，从这些机构的分析来看，未来一两个月，全球原油库存将会爆满。这在纽约原油输送地库欣不是问题，而是一个全球性问题。目前，尼日利亚已经开始以每桶10美元的价格出售石油。
石油巨头面临金融危机，主要产油国财政赤字飙升
在原油价格大幅下跌的打击下，大型石油公司面临着巨大的困难。上周，挪威equinor石油公司成为第一家削减股息的大型石油公司，股息削减了67%。本周，英国资本市场主要派息公司英国石油公司(bp)第一季度利润暴跌三分之二，债务水平也达到历史最高水平，导致英国股市大跌。
在石油生产国，石油价格的急剧下跌造成了财政收入的急剧下降。在非洲最大的经济体尼日利亚，石油占财政收入的60%，占外汇收入的90%。为了应对低油价的影响，政府将2020年预算削减了50亿美元，并向国际货币基金组织(imf)寻求70亿美元的紧急资金。
周三批准尼日利亚34亿美元后，国际货币基金组织警告称，尼日利亚仍面临不断上升的风险，尤其是在石油市场。据估计，油气出口将减少265亿美元，尼日利亚的资金缺口将高达140亿美元。此前，由于国际油价下跌，惠誉和标准普尔最近几周下调了尼日利亚的信用评级。惠誉还认定，10家参与石油行业的尼日利亚银行面临严重风险。
中东最大的产油国沙特阿拉伯高度依赖原油收入，财政压力巨大。最新数据显示，沙特央行3月份净外汇资产减少约270亿美元(超过1000亿里亚尔)至4640亿美元，不仅创下2000年以来的最大跌幅，也创下2011年以来的新低。
财政收入方面，沙特财政部发布的最新季度报告显示，今年第一季度，沙特石油收入约为1288亿沙特里亚尔(约合346亿美元)，同比下降24%。报告显示，第一季度非石油收入同比下降17%，至633亿沙特里亚尔(约合170亿美元)，预算赤字为341亿沙特里亚尔(约合92亿美元)。去年同期，沙特实现预算盈余278亿沙特里亚尔(约合21亿美元)，为2014年以来首次季度预算盈余。
沙特财政部长穆罕默德&米德多；贾丹近日表示，沙特有能力从油价暴跌和疫情对经济影响的双重挑战中恢复过来。沙特今年可能从国际资本市场筹集2200亿沙特里亚尔(约合537亿美元)，以弥补预计将达到GDP 9%的预算赤字。目前，沙特政府已经将今年的预算削减了近5%，并正在考虑采取更多措施进一步削减支出。
燃料乙醇消耗量骤降，美国玉米价格跌至10年低点
值得注意的是，纽约原油价格暴跌，美国燃料乙醇行业也面临巨大考验，需求大幅萎缩。其直接后果是，美国玉米价格跌至10年来最低的3美元以下。
今天，美国有200多家生物燃料乙醇工厂，美国每年40%以上的玉米产量将被加工成乙醇，然后在汽车上燃烧。今天，美国已经成为世界上最大的生物燃料乙醇生产国、消费国和出口国。
【/h/】美国能源部发布的最新数据显示，截至4月24日那一周，美国乙醇日均产量为53.7万桶，为2010年统计以来的新低；与上周相比下降了4.6%，与去年同期相比下降了47.6%。据估计，用于生产乙醇的玉米数量为5640万桶。美国农业部(U.S. Department of Agriculture月份报告称，将2019/20年度乙醇玉米用量预测从54.25亿桶下调至50.50亿桶，平均每周用量为9710万桶。
【/h/】作为需求指标，上周美国乙醇掺混日均净投入较上周增加6万桶，至58.3万桶，较4月初创下50.2万桶的新低。过去四周，美国乙醇勾兑日均净投入52.9万桶，为2010年以来最低。美国上周汽油日均需求量由上周的531万桶增至586万桶；过去四周，美国汽油日均需求量为533万桶，较去年同期的946万桶下降44%。
【/h/】上周美国乙醇库存较前一周减少140万桶，至2630万桶。其中，东海岸库存较前一周减少30万桶至940万桶，中西部地区乙醇库存较前一周减少20万桶至820万桶，墨西哥湾乙醇库存较前一周减少60万桶至530万桶，落基山库存较前一周持平于40万桶，西岸库存减少300万桶
