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你们都听说过中行的原油宝吧？
给没有投资理财习惯的朋友简单介绍一下:
世界原油价格一段时间大幅下跌，吸引了不少积极抄底的人。一些对期货市场一无所知的散户也投资了包括中行原油宝在内的纸质原油产品，等着骑自行车变成摩托车。出乎意料的是，wti原油期货的结算价在21日遭到了空军队的突袭，达到了- 。由于中国银行在临近结算时未能及时平仓，所以遭受了这波损失，投资者不仅损失了本金，还欠了银行的钱。
【/h/】开玩笑，有人在5分钱的点位上买了100元，觉得只亏了100元，但早上醒来发现欠银行几十万。
真的太糟糕了。但是惨就是惨。锅应该都是中行提的吗？
提前声明，我不喜欢中国银行。在银行业，除了特批外汇基本没有优势，服务态度也不好。信用卡服务也很混乱。那一年我申请的第一张信用卡是中国银行的，额度4000，隔壁招商银行可以批13000。投资这一块，原油宝真的是经常倒，叫狗场。还买了中行消费活力组合(007334)。不要去看。就这么定了。说多了都是泪。
这次被空军队截获并击毙，中行确实难逃干系。例如，在合同规定的20%强平线中，由于中国银行的动作比其他机构慢，碰巧原油生产国继续竞争，市场信心低，最后失败，等待空军队在最后时刻出手。再比如，中行原油选择了与美国市场完全挂钩的展期规则，而根据期货市场的经验，结算点附近的交易期可能会突然被空军队封杀。如果中行没有给出风险预警，那就错了。
但除此之外，真的很难说组织出了什么问题。
期货市场本来就是一个小众市场，有经验但没有期货知识的投资者一般都不敢入这个坑。我敢说十个人里有八个半是新人。大家听后都说原油价格已经到了尽头，就冲进去抄，完全无视期货的交易规则和原油这种特殊的散货的交易特点。
期货市场的交易规则不同于a股或者散户熟悉的任何股指或债券基金的交易规则。首先，它允许多个空双向交易；第二，时间敏感。
我们先来谈谈多空交易。之前，一些没有投资习惯的读者问什么是空头像。在这里，我简单补充一下基础知识。
所谓多头交易就是你认为标的未来价格上涨，低价买入，高价等待卖出。比如我觉得最近北方降温，大家都要躲在家里喝酒，对茅台有好处，所以我现在就以11元/股的价格买，希望以后在茅台12元/股的时候卖掉。如果真的涨到12美元，我就盈利，如果跌回10美元，我就亏损。
所谓的空第一交易就是你认为标的未来价格会下跌时所做的操作。例如，豆腐乳感觉北方在降温下雪，领导铲雪没时间喝，对Maotai/きだよ 0有利。然后他可以11元/股的价格从机构借1000股贵州茅台炒。当茅台降到10元/股时，他会以10元的价格从市场上购买1000股贵州茅台，并返还给机构。一美元的差价就是他的利润。当然，如果茅台涨到12元/股，他就能以12元的价格买入并偿还股票，损失1元。
当然，a股是不允许在空海德交易的，所以豆腐牛奶不能借这1000股。但是，期货市场可以，空如果军队成功地打破市场，它可以赚到真正的钱，这意味着双方之间的战争将会更加激烈，特别是当它接近结算点的时候。空军队会肆无忌惮地破坏市场，而许多军队应该肆无忌惮地制造市场。
说到结算点，就要说期货的下一个特点了。与市场上永远存在的股票(除非被摘牌)不同，期货是有时间限制的，需要在到期时交割。比如2004年2020年4月交付原油。但鉴于大部分人都没有收藏石油、豆粕、焦炭的爱好，期货市场允许你数月换仓，比如2004年卖出原油价值，2005年换成原油。
大部分期货交易只能这样玩，除了有现货存储能力的交易者。
【/h/】这意味着你买期货的时候不能做定投或者补仓，因为它在世界上的寿命只有几个月。就算没过期切肉也要换，不然自己提油。
【/h/】所以在纸面原油交易中，银行会采取两个措施，避免客户提到石油。第一，允许自己在结算日之前移动仓位；第二，在结算期到来之前，组织会自动改变你当月的仓位。然而，当您想要移动仓库时，没有必要移动它。现货交易员只需要接手市场上的商品。中行原油宝这次遇到的问题是其合同自动移仓时间与美国市场同步，比其他银行的产品晚几天。市场上没有人接管货物，结果，它实际上吃掉了空军队
【/h/】所以问题的重点是，在合约到期前，中行是履行了提醒投资者自行移仓的义务，还是提醒投资者不要提前移的潜在风险？如果提醒到位，中国银行只是按章办事，没有人做错什么。最后一天结算是产品设计的黑点，但为什么平时没人指出来？这是一场无债无主的悲剧。
【/h/】最后还要说原油期货的特殊性，也可以用来回答【/s2/】为什么没有人接手原油宝的合约。
【/h/】原油的仓储和配送是一项非常专业的工作，原油本身就会过期变质。用作交易的原油不仅有转手时的进出价格，还有硬存成本。如果市场信心低，原油就成了烫手山芋，你把它送人就得把仓储费倒过来。
原油价格已经低了一个多月，现在全世界的现货交易者都被食物噎住了。陆地仓库放不下，只能让油轮停在海上待命。今天的《证券时报》报道，中东-远东航线的油轮租金飙升了600%，平均每天40万美元。
【/h/】这不是要退保管费吗？
其实这波原油价格下跌看似是抄底的机会，其实已经有很多人埋在里面了。
上个月我写了一篇题为《我傻眼买原油》的专题文章，说几大原油基金因为外汇额度耗尽稀释了新老投资者的收益。说白了，这是因为新涌入的人太疯狂了，机构没能迅速改变订阅策略，从而黑化了老客户。老股民抱怨是对的，新人也跟着一个举报机构的趋势去做鼠仓，真的不合理。
无知的根源是不了解这些产品。
期货这么多年一直是小众，因为复杂因素太多，专业人士可能想不到，根本不是散户该玩的。你贪百年一次底价，苟庄贪百年一次韭菜田。所以事情到此为止。我们支持被埋没的中行投资者维护自己的合法权益，但也希望这种维护是依法进行的。中国银行应该严惩割韭菜的行为，但一些在银行没有问题的散户应该自己接受。作为成年人，你应该明白投资有风险的原因，也应该为自己的错误负责。
【/h/】此外，这次中行事件也激发了另一种观点:【/S2/】a股的交易模式应该还没动。
【/h/】说实话，相对于期货甚至美股，我的a股玩法真的是傻瓜模式:【/S2/】t+1谨慎操作，自然不允许做空，标的上市前要求严格，标的几乎永无止境【/S2/】& hellip；& hellip这意味着当你玩游戏时，你只需要每隔一次按一次回车键，你不需要鼠标，你也没有wasd。整个系统万无一失。
【/h/】这样，那些踩/切肉失败，从上面逃出来的，还是黑黑的。
老兵当然觉得没关系。开放空和t+0后，理论上有利于维持估值的长期稳定，赚钱的方式也会更丰富。但是这个国家从来不是你看到的那样。14亿本科生只有4%，存款超过50万的只有0.3%。你能想象空和t+0对这些人开放后会是一幅多么悲惨的画面吗？
最近原油产品抄底的悲剧已经是一个预警。先玩简单难的游戏。
